Les obligations d'achat de produits Nvidia ont augmenté six fois pour atteindre 95 milliards de dollars, ce qui pourrait entraîner des difficultés si la demande chute brusquement.

Une éventuelle frappe financière pour NVIDIA : les conclusions de Michael Burry

L’investisseur bien connu Michael Burry (Michael Burry) a remarqué un signal d’alarme dans le rapport annuel de NVIDIA présenté sous forme 10‑K. Il souligne que les énormes engagements de l’entreprise en matière d’achat de composants pourraient devenir une source de graves problèmes financiers si la demande pour ses produits chute brusquement.

Qu’est-ce qui suscite exactement des inquiétudes ?
- Les engagements ont presque triplé – passant de 16 milliards de dollars à 95 milliards de dollars.

- Cette augmentation est liée au fait que NVIDIA a renforcé les contrats à long terme avec ses fournisseurs afin d’assurer des approvisionnements stables pour les exigences élevées du marché de l’IA.

- En particulier, TSMC (fabricant de puces) doit construire de nouvelles usines, et une partie du financement peut provenir directement de NVIDIA sous forme d’engagements d’achat.

Pourquoi c’est un risque
1. Paiements fixes – même si NVIDIA n’utilise pas tout le matériel commandé, elle reste obligée de payer les fournisseurs.

2. Gel des fonds circulants – la majeure partie des ressources monétaires est consacrée au règlement des engagements et revient avec retard, ce qui détériore la liquidité.

3. Comparaison avec le passé – à la fin de l’exercice financier précédent, NVIDIA avait des engagements d’achat de 117 milliards de dollars, presque équivalents à son flux de trésorerie opérationnel en janvier. Ce « ratio inhabituel », selon Burry, augmente le risque.

Exemple historique
Burry a cité Cisco : pendant la « bulle des dot-coms », l’entreprise visait une croissance de 50 % du chiffre d’affaires et a accru ses engagements d’achat. Après l’éclatement, il a fallu annuler environ 40 % de ces engagements, ce qui a entraîné un affaiblissement des actions.

Conséquences pour les bénéfices
- NVIDIA dépend de prix élevés sur les puces, ce qui permet de maintenir la rentabilité lors d’une forte demande.

- Si le marché s’affaiblit et que les prix chutent, la marge de l’entreprise pourrait se réduire et sa situation financière empirerait.

Plan de Burry
Michael Burry a déjà exprimé son intention de parier contre les actions NVIDIA. Il considère l’entreprise trop vulnérable à un éventuel « échec » de la bulle IA et est prêt à exploiter cette faiblesse dans ses stratégies d’investissement.